2025 年小米汽车供应链的核心标的可围绕动力系统、智能驾驶、智能座舱、轻量化、政策受益五大主线展开，结合小米汽车 35 万台的交付目标及技术升级方向，以下为具备高确定性的投资标的及逻辑分析：
一、动力系统：技术迭代与产能扩张双轮驱动
1. 宁德时代（300750.SZ）
- 核心逻辑：
- 电池供应：独家供应小米 SU7 Pro/Max/Ultra 三元锂电池（麒麟 / 神行电池），占小米汽车电池采购量 40%，技术路线覆盖 800V 高压平台，支持 5 分钟快充 200 公里。
- 战略绑定：与小米合资成立北京时代电池基地（2026 年投产），未来将深度绑定小米汽车产能扩张。
- 政策红利：入选工信部 “核心供应商白名单”，享受新能源汽车以旧换新政策补贴。
- 券商观点：高盛预计 2025 年宁德时代动力电池订单同比激增 200%，毛利率提升至 25% 以上。
2. 比亚迪（002594.SZ）
- 核心逻辑：
- 磷酸铁锂龙头：为小米 SU7 标准版供应弗迪刀片电池，能量密度提升 15%，成本再降 10%，2025 年预计配套小米汽车超 15 万台。
- 技术协同：比亚迪与小米在电机、电控系统（如八合一电驱）上的合作深化，推动小米汽车成本优化。
- 风险提示：比亚迪自身新能源汽车业务竞争加剧，可能分流部分资源。
3. 汇川技术（300124.SZ）
- 核心逻辑：
- 电驱系统：子公司汇川联合动力为小米 SU7 提供电机、电控系统，技术对标特斯拉，2024 年净利润同比增长 68%。
- 全球化布局：获欧洲车企 20 亿元订单，海外市场贡献新增量，支撑长期增长。
- 市场空间：光大证券预测，2025 年小米汽车电驱系统市场规模超 50 亿元，汇川技术市占率有望达 30%。
二、智能驾驶：全场景解决方案加速落地
1. 欧菲光（002456.SZ）
- 核心逻辑：
- 车载摄像头：为小米 SU7 Ultra 提供 8M ADAS 镜头、环视摄像头模组及 DMS/OMS 系统，技术覆盖前视、环视、舱内监控全系产品矩阵。
- 智能座舱：17M 超广角镜头突破车载像素天花板，配合自研 ISP 算法，感知距离达 200 米以上，适配小米高阶智驾需求。
- 订单进展：2025 年 Q1 小米汽车相关订单超 8 亿元，占欧菲光智能汽车业务收入的 25%。
2. 光庭信息（301221.SZ）
- 核心逻辑：
- 自动驾驶测试：为小米汽车提供自动驾驶人机交互界面测试服务，通过 ASPICE CL3 认证，保障车规级软件质量。
- 技术整合：收购成都楷码科技，强化智能驾驶域控制器开发能力，与小米澎湃 OS 深度整合。
- 增长预期：2025 年智能驾驶软件订单预计超 15 亿元，同比增长 87%。
3. 均胜电子（600699.SH）
- 核心逻辑：
- 智能座舱：为小米 SU7 提供 HMI 交互系统、AR-HUD 及智能车载信息娱乐系统，技术适配小米澎湃 OS 生态。
- 海外协同：子公司高通车载芯片业务受益于小米汽车全球化布局，2025 年海外收入占比预计提升至 40%。
三、智能座舱与电子：硬件升级与生态协同
1. 蓝思科技（300433.SZ）
- 核心逻辑：
- 智能座舱屏幕：为小米 SU7 提供中控屏、仪表盘等玻璃组件，采用超薄柔性玻璃技术，透光率提升至 92%。
- 产能扩张：长沙基地新增 5 条车载玻璃产线，2025 年产能翻倍至 2000 万片，满足小米汽车放量需求。
2. 德赛西威（002920.SZ）
- 核心逻辑：
- 域控制器：为小米 SU7 提供行泊一体域控制器，支持 L2++ 级辅助驾驶，2025 年订单金额超 12 亿元。
- 生态合作：与小米联合开发下一代智能座舱系统，预计 2026 年量产。
四、轻量化与材料：降本增效核心赛道
1. 星源卓镁（301398.SZ）
- 核心逻辑：
- 镁合金部件：独家供应小米 SU7 镁合金支架，减重 30% 提升续航，通过小米 “零缺陷” 质量认证，2025 年产能翻倍至 20 万吨。
- 技术壁垒：镁合金压铸工艺国内领先，毛利率达 35%，显著高于行业平均水平。
2. 凯众股份（603037.SH）
- 核心逻辑：
- 智能底盘：与小米同步开发线控制动技术，国内减震元件市占率超 30%，2025 年合肥工厂产能提升至 500 万套。
- 业绩弹性：2024 年股价涨幅达 137%，受益于小米汽车销量爆发，订单能见度至 2026 年。
五、政策与市场情绪：外部催化因素
1. 新能源汽车以旧换新政策
- 政策要点：2025 年报废旧车并购买新能源汽车可获最高 2 万元补贴，直接刺激小米 SU7 销量。
- 受益标的：宁德时代（电池）、汇川技术（电驱）、欧菲光（智能驾驶）等供应链企业将间接受益于销量增长。
2. 小米汽车产能释放
- 交付目标：2025 年计划交付 35 万台，北京二期工厂 6 月投产，武汉基地规划中，产能瓶颈逐步缓解。
- 供应链弹性：华域汽车（内饰）、拓普集团（底盘）等企业订单有望随产能爬坡快速增长。
六、风险与建议
1. 核心风险
- 竞争加剧：华为、特斯拉降价可能压缩小米汽车毛利率，需关注其技术差异化能力。
- 供应链波动：芯片短缺、电池原材料价格上涨可能影响交付进度。
2. 配置建议
- 核心标的：宁德时代（电池）、汇川技术（电驱）、欧菲光（智能驾驶）、凯众股份（智能底盘）。
- 潜力标的：星源卓镁（轻量化）、光庭信息（软件）、蓝思科技（智能座舱）。
- 策略：短期关注政策催化（如以旧换新细则）及小米 SU7 Ultra 上市（6 月），中长期布局技术壁垒高、订单弹性大的龙头企业。
总结：2025 年小米汽车供应链的投资机会集中在动力系统、智能驾驶、轻量化三大赛道，建议优先选择技术壁垒高、订单确定性强的企业，同时关注政策红利与产能释放带来的业绩弹性。