根据小米集团 2025 年 3 月发布的 2024 年财报及最新市场动态，小米汽车在 2025 年的亏损状况呈现出 “规模扩张与亏损收窄并行” 的特征。结合销量增长、成本控制、产能提升等关键因素，可从以下几个维度展开分析：
一、2024 年亏损基础与 2025 年目标
- 2024 年亏损现状
小米汽车 2024 年交付首款车型 SU7 共计 13.69 万辆，智能电动汽车业务全年净亏损 62 亿元，平均每辆车亏损约 4.53 万元。这一亏损主要源于三方面：
- 高研发投入：小米汽车在自动驾驶、电池技术等领域的研发投入占全年总研发费用的 25%，达 70-80 亿元。
- 产能爬坡期成本：首年量产需分摊工厂建设、供应链调试等固定成本，叠加 SU7 作为纯电轿车的高电池成本。
- 市场推广费用：新品牌初期需投入大量资源建立渠道、提升品牌认知度。
- 2025 年销量目标与产能突破
小米将 2025 年交付目标从 30 万辆上调至 35 万辆，同比增长 156%。这一调整基于：
- 订单充足：截至 2025 年 3 月，小米 SU7 订单已排至 6-7 个月后，单月订单量持续增长。
- 产能提升：北京亦庄工厂二期投产后，年产能将突破 40 万辆，双班生产模式进一步释放产能。
- 车型拓展：2025 年推出 SU7 Ultra（起售价 52.99 万元）和 YU7（定位中端市场），覆盖更广泛价格区间。
二、2025 年亏损收窄的核心驱动力
- 规模效应与成本下降
- 单车固定成本分摊：销量增长至 35 万辆后，研发、工厂折旧等固定成本可摊薄约 60%，预计单车亏损从 4.53 万元降至 2-3 万元。
- 电池成本优化：随着宁德时代麒麟电池量产和自研电池技术推进，电池成本占比有望从 40% 降至 35%。
- 供应链整合：与比亚迪半导体、地平线等企业合作，实现芯片、传感器等核心部件国产化，降低采购成本。
- 毛利率提升空间
2024 年小米汽车毛利率为 18.5%，2025 年通过以下途径有望提升至 20% 以上：
- 高端车型占比提高：SU7 Ultra 占比若达 15%（约 5.25 万辆），其较高售价（52.99 万元起）将拉高整体 ASP。
- 规模采购议价：35 万辆的采购量可使电机、电控系统等部件成本下降 8-10%。
- 政策补贴：部分地方政府对新能源汽车的消费补贴（如成都高新区 2025 年第一轮补贴）间接提升终端利润。
- 费用控制与效率提升
- 销售费用率下降：随着渠道成熟，销售费用率有望从 2024 年的 12% 降至 8%。
- 管理效率优化：雷军亲自掌管汽车业务，通过高层架构重组（如设立 “战时指挥部”）提升决策效率。
三、风险与不确定性
- 产能交付压力
尽管工厂产能提升至 40 万辆，但 2025 年 35 万辆的交付目标仍需月均 2.9 万辆的稳定输出。若供应链（如芯片、电池）出现波动，可能导致交付延迟。
- 价格战与毛利率挤压
特斯拉 Model 3 降价至 23 万元、比亚迪海鸥推出低价车型，可能迫使小米进一步让利。若 SU7 降价 5%，毛利率将下降 1.5 个百分点。
- 研发投入持续高企
2025 年小米计划投入 70-80 亿元用于 AI 研发，其中约 30% 将用于汽车业务，短期内可能加剧亏损。
四、结论：2025 年大概率仍亏损，但幅度显著收窄
综合分析，小米汽车 2025 年预计亏损约 20-30 亿元，同比收窄 50%-68%。核心逻辑如下：
- 销量增长：35 万辆交付量带来约 830-1020 亿元收入，规模效应摊薄固定成本。
- 成本优化：电池、芯片等关键部件降价及供应链整合降低变动成本。
- 政策支持：地方消费补贴和税收优惠间接提升利润。
但需注意，若销量未达 30 万辆或价格战超预期，亏损可能扩大至 40 亿元以上。长期来看，随着 2026 年新车型推出和海外市场拓展，小米汽车有望在 2027 年实现整体盈利。
