截至 2025 年，小米在汽车业务与股票市场的表现呈现出强劲增长与战略深化的双重特征。以下从核心业务进展、财务表现、市场竞争、技术布局及投资前景等维度展开分析：
一、小米汽车业务的突破性进展
- 销量与产能快速提升
小米首款车型 SU7 在 2024 年交付超 13.68 万辆，2025 年 3 月单月销量达 29,244 辆，位列纯电动车销量第五位。全年交付目标从 30 万台提升至 35 万台，显示出市场需求旺盛与产能爬坡顺利。SU7 Ultra 作为高端车型，提前完成全年 1 万台销量目标，且 60% 用户来自 BBA 等豪华品牌换购，验证了小米在高端市场的竞争力。
- 产品线扩展与技术创新
第二款车型 YU7（中文命名 “御 7”）已开启预热，定位中大型纯电 SUV，搭载单 / 双电机动力系统，续航最高达 820 公里，计划 2025 年上市。技术层面，小米发布智能底盘预研技术，包括全主动悬架、四电机系统（2054 马力）、48V 线控制动及转向系统，原生支持完全自动驾驶，为未来车型提供技术储备。
- 市场反响与品牌溢价
小米汽车凭借 “科技感设计 + 生态协同” 策略，在年轻用户群体中形成差异化优势。SU7 上市后 24 小时大定超 8.8 万台，线下门店客流量激增，第三方调研显示用户对其智能座舱和驾驶体验满意度达 92%。
二、财务表现与资本运作
- 营收与利润增长
2024 年小米集团营收 3659 亿元，同比增长 35%；经调整净利润 272 亿元，同比增长 41.3%。汽车业务贡献收入 328 亿元，占总营收 9%，但仍处于投入期，经调整净亏损 62 亿元。第四季度汽车业务毛利率提升至 20.4%，显示规模效应逐步显现。
- 研发投入与融资支持
2024 年研发费用达 241 亿元，同比增长 25.9%，其中 AI 领域投入 70-80 亿元，占全年 300 亿研发预算的四分之一。2025 年 3 月，小米通过配售股票筹资 397 亿元，用于汽车与 AI 技术研发，雷军持股比例从 24.1% 降至 23.4%。
三、行业竞争与政策环境
- 市场格局与竞品动态
2025 年新能源汽车市场竞争加剧，小鹏、理想、零跑位列新势力销量前三，而小米在 30 万元以上市场崭露头角，成都 3 月销量环比增长超 50 位。特斯拉 Model Y、比亚迪汉 L 等车型仍是主要竞品，但小米通过 “生态协同 + 性价比” 策略（如 SU7 起售价 21.59 万元，比特斯拉 Model 3 低 3 万元）吸引用户。
- 政策支持与风险
国家层面延续以旧换新补贴政策，购买新能源乘用车最高补 2 万元，地方政策如海南新能源汽车下乡计划进一步刺激需求。但行业淘汰赛加速，预计未来 3 年中国新能源车企将仅剩 7 家，小米需在产能、供应链和品牌上持续投入以巩固地位。
四、技术布局与生态协同
- AI 与大模型赋能
小米将 AI 视为核心战略，2025 年计划投入 70-80 亿元用于语言大模型、多模态大模型研发，并将其应用于智能驾驶（如端到端大模型代客泊车）、智能座舱（小爱同学升级）及生产制造（AI 检测算法）。
- “人车家全生态” 整合
小米汽车与手机、IoT 设备的互联功能（如手机控制悬架、车家场景联动）提升用户粘性，截至 2024 年末，AIoT 平台连接设备超 9 亿，为汽车业务提供流量入口。
五、股票表现与投资前景
- 股价与估值
小米股价从 2023 年低点反弹超 5 倍，2025 年 3 月市值达 1.2 万亿港元，创历史新高。但券商观点分化：摩根大通下调评级至中性，认为估值已透支增长预期；高盛、中金维持看涨，目标价分别为 63 港元和 70 港元，看好汽车与 AI 业务潜力。
- 风险与挑战
- 短期波动：配售股票导致股价短期承压，市场对汽车业务盈利周期的耐心有限。
- 长期风险：供应链稳定性（如芯片、电池）、自动驾驶技术落地进度、海外市场拓展（计划 2027 年出海）等不确定性。
结论：高增长与高风险并存
2025 年小米汽车业务处于 “规模扩张 - 技术突破 - 生态协同” 的关键阶段，销量与营收的高增长支撑股价上行，但盈利能力与供应链风险仍是主要瓶颈。投资者需关注三大信号：
- 产能与交付：35 万台年交付目标的完成情况；
- 技术落地：AI 大模型在智能驾驶和座舱的实际应用效果；
- 政策与竞争：新能源补贴退坡节奏及头部车企的价格战动向。
若小米能在 2025 年实现 “销量 35 万 + 毛利率转正 + AI 生态成型”，其股票有望在 3-5 年内进入新估值区间，反之则需警惕行业洗牌风险。
