根据 2025 年 3 月发布的小米集团 2024 年财报及最新动态，小米汽车在 2025 年第一季度尚未实现整体盈利，但亏损呈收窄趋势，且多项指标显示其正接近盈亏平衡点。以下是关键信息的梳理与分析：
一、2024 年亏损背景与原因
- 销量与收入
2024 年小米汽车累计交付 13.68 万辆 SU7 系列车型，实现销售收入 321 亿元，平均售价 23.4 万元。尽管销量表现亮眼，但全年净亏损达 62 亿元，每辆车平均亏损 4.53 万元。
亏损主因：
- 重资产投入：北京一期工厂年产能 15 万辆，二期工厂扩建至 105 公顷，仅土地和生产线投入便超千亿元。
- 研发分摊：自研智能座舱、800V 高压平台、自动驾驶技术等研发成本需分摊到每辆车。
- 规模效应不足：13.68 万辆的年销量尚未达到行业普遍认为的 25 万 - 30 万辆盈亏平衡点。
- 毛利率与亏损趋势
2024 年小米汽车毛利率为 18.5%，但第四季度提升至 20.4%，季度亏损从第一季度的 18 亿元缩窄至 7 亿元。这表明随着交付量增长，规模效应开始显现，零部件采购成本下降，生产线效率提升。
二、2025 年第一季度关键进展
- 销量与产能
- 交付量：2025 年第一季度交付 7.59 万辆 SU7，其中 3 月单月交付突破 2.9 万辆，连续六个月保持 2 万辆以上稳定输出。
- 产能瓶颈：现有工厂月均产能约 2 万辆，但累计未交付订单达 15 万辆，交付周期长达 30-40 周。二期工厂预计 2025 年 6 月投产，年产能将提升至 30 万辆，有望缓解供应压力。
- 财务指标与盈利预测
- 毛利率目标：小米集团总裁卢伟冰在 2025 年 3 月表示，汽车业务毛利率目标将达到或超过 2024 年第一季度的水平（20.4%）。
- 季度盈亏预测：部分分析认为，若 2025 年 Q1 交付量达 8 万辆且研发投入稳定，可能实现单季度盈利。但官方尚未发布 2025 年 Q1 具体财务数据，实际盈利情况仍需观察。
- 成本优化与战略调整
- 车型结构优化：SU7 Ultra（售价 52.99 万元）占比提升至 43%，其毛利率显著高于基础款车型。
- 选装与软件服务：9000 元限定色车漆、智能驾驶订阅等增值服务成为新的利润增长点。
- 供应链协同：手机与汽车零部件共享降低采购成本 15%，工厂产能利用率提升至 95%，单位制造成本下降 18%。
三、未来盈利的关键因素
- 产能爬坡与规模效应
小米将 2025 年交付目标从 30 万辆上调至 35 万辆，若达成目标，边际成本将进一步摊薄。机构预测，35 万辆销量下毛利率有望从 20.4% 提升至 25%，接近特斯拉中国业务利润率（约 15%）。
- 技术降本与研发投入
- 自研技术：CTB 电池技术降低成本 15%，800V 碳化硅平台提升能效。
- 研发聚焦：2025 年 380 亿元研发费用中 60% 投向 AI 大模型与自动驾驶，技术复用率提升降低边际成本。
- 政策与市场环境
- 补贴支持：2025 年新能源汽车补贴政策（如国补最高 4 万元）可能缓解成本压力。
- 竞争加剧：比亚迪、特斯拉等品牌持续降价，小米需在 “性价比” 与 “高端化” 之间平衡定价策略。
四、总结：2025 年盈利可能性
- 短期（2025 年）：小米汽车大概率仍处于亏损状态，但季度亏损可能进一步收窄。若 2025 年 Q1 交付量超预期且产能提升顺利，存在单季度扭亏为盈的可能性，但全年盈利仍需依赖销量目标达成与成本优化。
- 中期（2026-2027 年）：随着二期工厂投产、车型矩阵扩展（如 SUV 车型 YU7）及全球化布局，小米汽车有望在 2027 年前后实现盈亏平衡。
- 长期：通过 “人车家全生态” 协同（如汽车与米家设备互联）及软件服务收入，小米汽车或可复制特斯拉 “硬件 + 软件” 盈利模式，但需突破品牌溢价与用户黏性瓶颈。
数据支持：
- 2024 年亏损 62 亿元，单车亏损 4.53 万元。
- 2025 年 Q1 交付 7.59 万辆，毛利率目标 20.4%。
- 机构预测：35 万辆销量下毛利率 25%，全年或贡献超 120 亿元利润。
