截至 2025 年 4 月，小米汽车（即小米集团旗下的智能电动汽车业务）尚未单独分拆上市，其相关业务仍属于小米集团（股票代码：01810.HK）的核心战略板块。以下是具体分析：
一、小米汽车与小米集团的关系
- 业务整合状态
小米汽车自 2021 年启动造车计划以来，一直作为小米集团的全资子公司运营。根据 2025 年 2 月的公开信息，小米集团在港股市场的股价表现（01810.HK）仍直接反映了市场对小米汽车业务的预期。例如，中信证券分析指出，小米汽车的发展超出预期是推动股价上涨的核心因素之一。
- 财务与战略绑定
小米汽车的研发投入、产能建设和销售数据均纳入小米集团的整体财报。例如，2024 年小米汽车业务全年营收达 328 亿元，调整后净亏损 62 亿元，毛利率 18.5%，这些数据均在小米集团财报中披露。此外，小米集团创始人雷军在 2025 年财报电话会上明确表示，汽车业务是集团未来增长的核心引擎。
二、分拆上市的可能性与现状
- 分拆传闻与市场预期
此前有市场猜测小米可能将汽车业务分拆上市，例如 2025 年 3 月的一篇分析文章提到香港是潜在上市地点。但截至 2025 年 4 月，小米集团及香港联交所均未发布分拆上市的官方公告。
- 分拆的潜在障碍
- 业务依赖性：小米汽车的研发、供应链和销售网络高度依赖小米集团的资源，例如其自研的超级电机 V8s 和 SU7 车型的生产均依托小米集团的技术积累。
- 市场环境：2025 年新能源汽车行业竞争加剧，叠加小米汽车近期因安全事故引发的股价波动（如 4 月 18 日单日市值蒸发近 2500 亿港元），此时分拆可能面临估值压力。
三、投资者关注的核心标的
- 小米集团（01810.HK）
若投资者希望直接投资小米汽车业务，目前唯一渠道是通过小米集团的港股或美股 ADR（股票代码：XIAOMI）。小米集团的股价表现与汽车业务的进展密切相关，例如 2025 年 2 月因汽车业务超预期，股价一度突破 55 港元。
- 供应链关联企业
小米汽车的核心供应商也可能受益于其业务增长，例如：
- 汇川技术（300124.SZ）：其子公司联合动力为小米 SU7 提供电驱系统，2024 年上半年新能源汽车业务收入同比增长超 100%。
- 宁德时代（300750.SZ）：作为小米汽车的电池供应商，其市场份额与小米汽车的交付量直接挂钩。
四、未来展望与风险提示
- 分拆可能性
若小米汽车未来分拆上市，可能选择香港联交所（如01810.HK的子公司）或纳斯达克。但短期内，小米集团更可能通过提升汽车业务的盈利能力（如 2025 年目标交付 35 万辆），来增强整体估值。
- 风险因素
- 安全与信任危机：近期两起严重交通事故导致小米汽车面临舆论压力，可能影响销量和品牌价值。
- 产能与竞争：尽管小米汽车二期工厂预计 2025 年 6 月投产，但特斯拉、比亚迪等对手的降价策略可能挤压市场空间。
五、结论
当前（2025 年 4 月），小米汽车尚未单独上市，其业务仍完全隶属于小米集团（股票代码：01810.HK）。 若未来分拆，小米集团将发布公告，投资者可关注香港联交所的披露。对于希望间接投资的投资者，可关注小米集团的股价动态及供应链企业的表现。
