截至 2025 年 4 月，小米汽车相关股票主要分为两类：** 小米集团（01810.HK）** 及其核心供应链合作伙伴。以下从股票列表、业务动态、投资逻辑及风险提示等维度展开分析：
一、核心股票标的
1. 小米集团（01810.HK）
- 核心逻辑：小米汽车是小米集团的核心战略业务，2025 年计划交付 35 万辆（较原计划提升 16.7%），并加速二期工厂建设（预计 2025 年 7 月投产，年产能提升至 30 万辆）。其股价受汽车业务进展、销量预期及行业竞争影响显著。
- 市场表现：2025 年 4 月 18 日股价报 27.65 港元 / 股，较 3 月高点（59.45 港元）下跌超 50%，市值约 9447 亿港元，反映市场对汽车业务亏损（单车亏损约 4.5 万元）及行业竞争加剧的担忧。
- 关键数据：2024 年汽车业务收入 321 亿元，毛利率 18.5%，亏损 62 亿元；2025 年目标收入 750-1250 亿元，预计 2026 年盈亏平衡。
2. 供应链核心企业
| 公司 | 代码 | 合作领域 | 核心优势 |
|---|---|---|---|
| 宁德时代 | 300750.SZ | 动力电池（三元锂电池） | 全球动力电池龙头，供应小米 SU7 Ultra 赛道版电池，支持 5.2C 超充。 |
| 比亚迪 | 002594.SZ | 磷酸铁锂电池（弗迪电池） | 刀片电池技术，成本优势显著，占小米 SU7 标准版电池供应的 50%。 |
| 汇川技术 | 300124.SZ | 电驱动系统（电机 + 电控） | 国产替代标杆，供应小米 SU7 电机，毛利率 35%。 |
| 蓝思科技 | 300433.SZ | 智能座舱屏幕、结构件 | 参与小米 SU7 中控屏、仪表盘等部件，技术适配性强。 |
| 禾赛科技 | HSAI.US | 激光雷达（AT128） | 全球激光雷达龙头，供应小米 SU7 Ultra 激光雷达，支持高阶智驾。 |
| 凯众股份 | 603037.SH | 底盘悬架系统减震元件 | 聚氨酯减震技术国内市占率 35.8%，与小米同步开发线控制动技术。 |
| 华域汽车 | 600741.SH | 车灯、内饰件 | 特斯拉、比亚迪供应链核心企业，供应小米 SU7 车灯及内饰。 |
| 德赛西威 | 002920.SZ | 智能驾驶域控制器 | 英伟达 Orin 芯片合作方，供应小米 SU7 智驾域控制器。 |
二、业务动态与市场预期
1. 小米汽车业务进展
- 产能提升：二期工厂于 2025 年 4 月完成规划验收，预计 7 月投产，年产能提升至 30 万辆，支撑全年 35 万辆交付目标。
- 产品矩阵：主力车型 SU7 月交付量稳定在 2.9 万辆（2025 年 3 月数据），第二款车型 YU7（中大型纯电 SUV）预计 2025 年 6-7 月上市，定价或低于特斯拉 Model Y（24.99 万 - 35.49 万元）。
- 技术突破：Xiaomi HAD 端到端全场景智驾系统已推送，支持无图城市导航辅助驾驶，计划三年内冲刺行业第一。
2. 供应链协同
- 电池：宁德时代与比亚迪双供格局稳固，宁德时代供应高端车型三元锂电池，比亚迪供应标准版磷酸铁锂电池。
- 智能驾驶：禾赛科技激光雷达、德赛西威域控制器、英伟达 Orin 芯片构成核心硬件，小米自研算法提升智驾体验。
- 零部件：凯众股份的聚氨酯减震元件、华域汽车的车灯、蓝思科技的智能座舱部件等深度参与小米汽车供应链。
三、投资逻辑与风险提示
1. 投资逻辑
- 销量增长：2025 年交付目标 35 万辆，若达成将带动收入增长至 750-1250 亿元，对应 PS 估值 3-4 倍，市值空间 1.1 万亿 - 1.3 万亿港元。
- 生态协同：小米 HyperOS 系统实现人 - 车 - 家互联，7.5 亿 MIUI 用户转化潜力大，提升用户粘性。
- 技术壁垒：9100 吨一体化压铸、CTB 电池车身一体化等技术提升生产效率，降低成本。
2. 风险提示
- 行业竞争：特斯拉、华为等头部企业价格战加剧，小米 SU7 毛利率或承压（2024 年汽车业务毛利率 18.5%）。
- 产能瓶颈：二期工厂投产进度、供应链稳定性（如英伟达 Thor 芯片供应）可能影响交付能力。
- 政策风险：三部委整治行业 “内卷”，限制价格战和虚假宣传，或影响小米性价比策略。
四、市场估值与预测
- 小米集团估值：2025 年动态市盈率约 25 倍，若汽车业务盈利改善，估值有望向特斯拉（PS 5 倍）靠拢，目标价或达 72 港元 / 股。
- 供应链企业估值：宁德时代（动力电池）、汇川技术（电驱动）等龙头企业受益于小米汽车放量，预计 2025 年净利润增速超 30%。
五、总结与建议
- 重点关注：小米集团（01810.HK）、宁德时代（300750.SZ）、汇川技术（300124.SZ）、禾赛科技（HSAI.US）。
- 风险对冲：关注凯众股份（603037.SH）、华域汽车（600741.SH）等零部件企业，分散单一业务风险。
- 长期逻辑：小米汽车需在 2026 年实现盈亏平衡，并通过技术迭代（如 AIoT 生态、800V 快充）巩固市场地位，建议长期跟踪销量、毛利率及智驾技术进展。
（注：以上信息基于公开数据整理，不构成投资建议。股市有风险，决策需谨慎。）
